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直縫鋼管訊-鋼鐵行業周報:庫存超調或醞釀階段性反彈

閱讀次數[] 發布時間:2017-5-7 15:41:41

 投資策略:本周上證綜合指數下跌1.64%,鋼鐵板塊下跌1.82%。上周鋼價趨穩反彈走勢被監管風暴打斷,商品市場整體再次大跌。就目前經濟而言基本面仍較為平穩,鋼產量居高不下的情況下,庫存再次大幅下滑,說明下游需求仍強。對于中期需求預期的下修及眼下監管沖擊,導致庫存一再超調,是造成三月以來價格大幅回落的主因。當下社會庫存下降已經逐步接近歷史低位,部分鋼材規格出現規格斷貨情況,一旦外部因素趨換,價格和行業盈利會出現階段性反彈,且庫存超調幅度越大,價格波動越大。
           
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中期而言317 央行著手地產調控對下半年需求不利,但由于地產庫存偏低,預計對投資端影響較小,因此雖然經濟相對于上半年略低,但下降速度不大,工業企業多年供給端調整充分,企業盈利仍能維持較高水平。版塊以交易性機會為主,反彈標的可關注八一鋼鐵、新鋼股份、鞍鋼股份、方大特鋼、三鋼閩光等;
國內鋼價:本周鋼價先揚后抑。鋼價在經歷周初的反彈之后臨近周末再次出現大幅下滑,兩天唐山鋼坯累降150 元,近期鋼價的暴漲暴跌顯示目前市場情緒波動較大。從基本面而言,目前下游需求釋放依然較為有力,近兩天鋼價下跌更多是由銀行資金面收緊和金融監管持續加強所引發的對房地產市場資金萎縮的悲觀預期所致。但考慮到二季度下游需求仍處于穩定區間,資金面短期擾動風險釋放之后,鋼價后期有望出現修復;庫存情況:本周上海市場螺紋鋼庫存17.71 萬噸,較上周下降0.31 萬噸,熱軋庫存43.4 萬噸,較上周下降1.1 萬噸。從全國范圍看,Mysteel 統計社會庫存總量1169.33 萬噸,環比下降52.22 萬噸。近期鋼價暴漲暴跌進一步加大市場情緒波動,鋼貿商積極出貨兌現利潤。在終端需求平穩釋放之際,隨著近幾周庫存大幅滑落,存貨負向擾動作用減弱,客觀上為鋼價的企穩創造了良好條件;  
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國際鋼價:本周國際鋼價弱勢運行。美國方面,區域內鋼材報價繼續走低,價格持續調整之下終端客戶采購意愿薄弱,主動消化前期的備貨,產業鏈延續去庫態勢,短期鋼價下行壓力較大。但由于目前庫存已降至低位,預計鋼價后期有望企穩;歐洲市場鋼價小幅下降,當前下游用戶采購并未出現明顯回升,貿易商出貨一般,加之低價進口資源的沖擊,市場情緒較為悲觀??悸塹皆牧霞鄹癯中醒?,成本下行之際后期鋼價整體偏弱;原材料:本周礦價下跌。河北地區66%鐵精粉現貨價格635 元/噸,環比持平。日照港63.5%品位印度鐵礦石價格475 元/噸,環比下降25 元/噸。
                   
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普氏指數(62%)61.4 美元/噸,周環比下降5.75 美元/噸。雖然行業產量高位運行,但近期黑色金屬價格整體波動較大,結合鋼廠進口鐵礦石可用天數連續三周維持在22 天的低位水準,多數鋼企補庫意愿不強,按需采購為主。由于鐵礦石下半年海外低成本礦增量較為明顯,導致產業鏈情緒悲觀,在當前黑色金屬價格整體偏弱背景下,礦價下行壓力更為明顯;行業盈利:根據我們模擬的鋼材數據,焦煤焦炭及礦石價格均下跌帶動成本端下降,而各鋼材品種價格由于周初的上漲,整體表現較好,噸鋼毛利均呈上漲態勢,其中熱軋卷板(3mm)毛利上升107 元/噸,毛利率上升至6.58%;冷軋板(1.0mm) 毛利上升136 元/噸,毛利率上升至-6.25%;螺紋鋼(20mm)毛利上升126 元/噸,毛利率上升至21.32%;中厚板(20mm)毛利上升109 元/噸,毛利率上升至3.00%;  
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